No entanto, segundo relatório da hEDGEpoint Global Markets, alguns fundamentos ainda podem contribuir para a discussão, especialmente no que diz respeito ao blend de arábica/robusta nas origens e destinos, e, consequentemente, para onde a arbitragem entre NY e LN pode estar direcionada.

As exportações brasileiras de julho mostram dois pontos principais:

• Os embarques de arábica retornando aos níveis médios após um semestre com volumes relativamente mais baixos – consequência de vendedores mais ativos nas semanas anteriores;
• Exportações de robusta/conilon acima dos níveis médios para o período;

“Como destacado em relatórios anteriores, o Brasil tinha o potencial de fornecer mais robusta ao mercado internacional devido aos elevados diferenciais FOB no Vietnã, Indonésia e Índia. Além disso, o spread interno também encurtou, levando a níveis mais elevados de exportações”, explica Natália Gandolphi, analista da hEDGEpoint Global Markets.

“Esperamos que as exportações brasileiras de conilon mais que dobrem no ciclo 23/24, passando de 1,47 milhão de sacas para 3,7 milhões. O aumento deve ser impulsionado especialmente por destinos tradicionais, e as exportações deste mês já demonstram isso: as importações da União Europeia passaram de 56 mil sacas no mês passado para pouco mais de 230 mil, com a Bélgica como principal destino. No entanto, números acumulados para este ano apontam que a Colômbia ainda é o principal destino – com um total de 290 mil sacas de janeiro a julho”, complementa.

Ainda segundo a analista, intuitivamente, os níveis de arbitragem NY-LN estão positivamente correlacionados com a demanda global por robusta, como visto no Gráfico #4. Ainda assim, a maior parte do efeito é observada no próximo ciclo. O que isso significa para a demanda por robusta em 23/24? Vê-se potencial para um aumento no próximo ciclo, embora menor do que o que está sendo observado atualmente no ciclo 22/23, à medida que o mercado se ajusta aos novos níveis de arbitragem.

A íntegra do relatório está disponível aqui.